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Vortag |
Veränderung |
Datum/Zeit |
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149,82 € |
-5,52 € |
-3,68 % |
23.04/12:54 |
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| ISIN |
WKN |
Jahreshoch |
Jahrestief |
| DE0007164600 |
716460 |
- € |
- € |
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SAP-Aktie: gemischte Q1-Zahlen verbunden mit solidem Q2-Ausblick
16.04.2012
Warburg Research
Hamburg (www.aktiencheck.de) - Andreas Wolf, Analyst von Warburg Research, stuft die SAP-Aktie (ISIN DE0007164600 / WKN 716460) unverändert mit dem Rating "kaufen" ein.
SAP habe vorab gemischte Q1-Ergebnisse bekannt gegeben. Um 14.30 Uhr habe eine Telefonkonferenz stattgefunden. Während der Umsatz ungefähr im Rahmen der Erwartungen gelegen habe, sei der Softwareumsatz darunter geblieben (+4% bzw. +1% in konst. Währung). SSRS habe sich währungsbereinigt um 10% erhöht und liege damit am unteren Ende der "Run Rate", die die Guidance 2012 impliziere.
Bei der regionalen Entwicklung zeige sich, dass der schwache Softwareumsatz insbesondere auf Nordamerika zurückzuführen sei, wo der Softwarevertrieb um 4% zurückgegangen sei (-7% in konst. Währung). Grund für die schwache Entwicklung sei ein geändertes Vertriebsmodell gewesen: Unterschiedliche Industriezweige seien mit unterschiedlichen Regionen kombiniert worden. Das Management sei ausgewechselt worden: Vor einigen Tagen sei der nordamerikanische Vertriebsmanager aus "persönlichen Gründen" zurückgetreten. Als Folge daraus kehre SAP zum vorherigen, Industrie-orientierten Vertriebsmodell zurück.
In der Region APJ habe sich der Softwarevertrieb um ca. 19% (+16% in konst. Währung) erhöht. Für die Region EMEA sei der Jahresauftakt mit einer Wachstumsrate von +4% (4% in konst. Währung) schwächer ausgefallen. Während der Telefonkonferenz habe das Management jedoch darauf hingewiesen, dass das 2. Quartal aufgrund einer starken Pipeline viel versprechend aussehe.
Trotz der gemischten Zahlen würden die Analysten eine Beschleunigung des Geschäfts erwarten, das durch die Verfügbarkeit neuer Produkte gestützt werde. So sei z.B. das Interesse für die seit April allgemein gestützte HANA-BusinessWarehouse hoch. Das Management habe zudem auf eine starke Nachfrage nach Cloud-Lösungen (SuccessFactors) durch die Bestandskunden verwiesen.
Die erwartete Beschleunigung der operativen Entwicklung werde durch SAPs detaillierten Q2-Ausblick unterstrichen, der üblicherweise nicht bereitgestellt werde. Das Unternehmen erwarte einen Anstieg der bereinigten Softwareumsatzerlöse um 15% bis 20% und ein Wachstum der SSRS von 10% bis 16%. Während des Calls habe das Management zudem hervorgehoben, dass einige Deals, die in Q1 nicht hätten abgeschlossen werden können, nun in Q2 abgeschlossen worden seien.
Während der Konferenz habe Co-CEO McDermott auf eine starke Pipeline verwiesen und die Management-Guidance für 2012 bestätigt: Der non-IFRS-SSRS Umsatz solle währungsbereinigt um 10% bis 12% wachsen; das non-IFRS EBIT solle EUR 5,05 bis 5,25 Mrd. erreichen.
Die Kaufempfehlung für die SAP-Aktie sowie das Kursziel von EUR 60 werden von den Analysten von Warburg Research bestätigt. (Analyse vom 13.04.2012) (16.04.2012/ac/a/d)
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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